这是一家我国专业从事铝用预焙阳极生产的高新技术企业，也是中国预焙阳极行业中唯一的上市公司。

(资料图)

凭借着在该领域的强大竞争力，在今年第三季度，这家企业获得了全国社保基金的战略入股，目前社保基金是其第三大股东。

从2020年开始，该公司的历史净利润已经连续两年实现了大幅度的增长，并在2021年以6.2亿元的净利润创出了历史新高。

而到了2022年，这家企业不仅保持了强劲增长的态势，还发生了质的飞跃。

该公司在这一年里只用了三个季度的时间就完成了9.65亿元的净利润，这家企业今年净利润的增长不仅提前实现了，还再次创出了历史新高。

但是在2022年第三季度，这家公司的短期偿债能力并不是很强，这会影响该企业未来的现金流，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家企业的股票在充分回调了51%，股价遭拦腰斩断后，走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股矿物制品概念板块中，索通发展(股票代码603612)这家上市公司2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音不大，但却很专业。

在交谈中翻译官了解到，索通发展的主营业务为预焙阳极的研发、生产及销售。公司预焙阳极的收入占比高达85.86%，其他业务的收入占比为14.14%。

预焙阳极是以石油焦、沥青焦为骨料，以煤、沥青为黏结剂制造而成，作为铝电解槽中的阳极材料。

而在这家企业的财报中翻译官还发现，2022年6月，预焙阳极的月均价格指数为7596.71元/吨，较1月份的价格5326.43元/吨上涨了42.62%。

这些数据均来自该公司的财报，也说明这家企业所从事的业务正处在行业风口中。

而从董秘的口中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红5次，总共派发现金5.19亿元。并在2017~2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重超过了25%。

以上是对这家企业基本情况的介绍，下面我们再来分析一下公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该企业的净利润只有4.74亿元。到了2022年第三季度，公司的净利润就达到了9.65亿元，同比大幅增长了104%。

而这家企业目前的净利润，在A股矿物制品概念板块33家上市公司中排名第3位。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说很大。

看过了这家企业的净利润表现，下面我们再来分析一下公司的估值情况。市盈率是衡量一家企业估值情况最有效的指标，它是股价与每股收益的比值。

2022年第三季度，该公司的市盈率只有10倍。这说明如果管理层把每年通过生产经营赚到的钱都分给股东的话，你买入这家企业1万元的股票，10年后就能赚回1万元的股息。

而这家公司目前的市盈率，在A股矿物制品概念板块33家上市企业中，从低至高排列位居第1位，这说明该公司目前并没有处在被高估的状态。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，并且其目前并没有被高估。

净利润增长原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中翻译官将分析出该企业净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是销售回款时间的缩短，以及销售净利率的提高。

销售回款的时间就是该企业销售预焙阳极的账期，也是货款回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家企业销售完预焙阳极之后，还需要45天才能收到货款。而现在只需要40天，销售回款的时间缩短了10%。

销售回款时间的缩短对一家公司最大的好处在于，使货款回到该企业生产环节的速度变快了。这样就提高了公司的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

而在今年第三季度，这家企业净利润增长的原因除了有销售回款时间的缩短以外，还有销售净利率的提高。

2021年第三季度，这家公司销售100元的预焙阳极只能赚回8.79元的净利润，销售净利率达到了8.79%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的预焙阳极，却能赚回9.14元的净利润，销售净利率达到了9.14%，同比增长了4%。

这家公司目前的销售净利率，在A股矿物制品概念板块33家上市企业中排名第25位。这个名次比较靠后，说明其销售净利率相对来说并不是很高。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司的销售净利率得到了提高，同时管理层也加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间，这些使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

在本文最后的环节中，我们再来看一下这家公司目前存在的问题，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在今年第三季度，该企业最大的问题在于短期偿债能力并不是很强。

流动比率是衡量一家企业短期偿债能力最有效的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

2021年第三季度，这家公司的流动比率为1.31。这说明只要该企业有100元的短期负债，就对应有131元的流动资产作为保障。

而到了2022年第三季度，这家公司的流动比率就达到了1.35，同比增长了3%。

虽然该企业的流动比率在今年第三季度出现了上涨，但是流动比率的行业平均值为2，所以公司目前的短期偿债能力并不是很强。

而通过进一步分析翻译官在这家企业的资产负债表中发现，在2022年第三季度，该企业的短期负债为90.54亿元，而对应的流动资产则为122.66亿元。这看似流动资产能够完全覆盖短期负债，实则不然。

因为在流动资产中像存货和应收账款都是在短时间内很难变现的，而这家公司目前的应收账款，也就是还没有收上来的货款为24.54亿元，存货的金额更是高达48.6亿元。

所以减去存货和应收账款后，这家企业的流动资产只有50亿元左右，这无法覆盖90.54亿元的短期负债。

而短期偿债能力偏弱不仅会影响一家公司未来的现金流，严重的话还会有资金链断裂的风险，这对其生产经营是非常不利的，也是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐索通发展这只股票，也没有说索通发展公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。